文 | 猎云网搜神记波多野结衣，作家 | 韩娴静

屡次谋求登陆本钱阛阓未果的微医，再次“卷土重来”。

12月31日，微医控股有限公司（简称“微医”）向港交所递交招股证实书，拟主板挂牌上市，招银外洋担任独家保荐东谈主。

早在2021年4月，微医曾向港交所提交过上市苦求，但未能成效，尔后在本钱阛阓上似乎声量渐弱。

此前的上市招股书中，微医称我方为“国内最大的数字医疗工作平台”。如今，在最新的招股书里，微医的定位是“中国AI医疗健康处置决议的最大提供商”。由此可见，微医在业务结构上已发生要害升沉。

在互联网医疗行业里“淹没”已久的微医，如今重回聚光灯下，再度冲击港交所靠的是什么？

在建立的十多年里，微医履历13轮融资，成效眩惑了红杉中国、腾讯投资、启明创投等一众著明投资机构的复旧与背书，且数次向外界开释出筹备IPO的积极信号，但齐未能成效踏入本钱阛阓。

2011年前后，廖杰远推出大夫预约平台挂号网，这亦然微医的前身。次年，公司便获取了由风和本钱、五源本钱领投的总数达2200万好意思元的A轮融资。2014年，五源本钱不绝加注其B轮融资，复星集团、腾讯、启明创投也参加资金。

凭借着深广的挂号进口，公司的业务驱动从单纯的挂号、就医经由优化向全链条蔓延。2015年，挂号网改名为微医，并在中国建立首家互联网病院，开启了全新的发展阶段。同庚，公司秘书完成3.94亿好意思元的C轮融资，由高瓴本钱、高盛集团领投，复星、腾讯、国开金融等共同投资。

彼时，微医的业务主要分为医疗工作和健康吝啬工作。前者为C端用户提供在线预约、线下首诊、病历获取、在线复诊、电子处方、处方配药、在线结算医疗用度等；后者为C端用户提供慢病料理工作及为企业客户提供线上诊疗、转诊、健康监测、健康指引等工作。

2018年，微医完成5亿好意思元政策融资。彼时有外传称，微医在融资兑现后，将于年底在香港上市。2021年2月，红杉本钱与千禧投资沿路对微医进行了4亿好意思元的Pre-IPO轮融资。

2021年4月，微医矜重向港交所递交招股书，6个月后招股书失效，未等来上市聆讯。2022年年底，微医完成6688万好意思元G轮融资，投后估值来到了67亿好意思元（约489亿东谈主民币）。

IPO前，微医首创东谈主廖杰远通过New Forte抓股为11.51%，WD Family B Limited抓股为3.57%，WD Family C Limited抓股为1.92%，WD Family X Limited抓股为3.51%，盟国保障抓股为1.58%，腾讯抓股为8.79%，红杉抓股为2.29%，高瓴抓股为4.13%，高盛抓股为1.93%，Qiming Venture（启明创投）抓股为2.69%。

迟迟未见上市背后，随机承载着微医在生意模式上的恐忧。与靠医药电生意务盈利的阿里健康、京东健康等不同，医疗管职业务需要更永劫刻来讲解生意模式的可行性。

2018-2020年，微医年内亏空分别为40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，经调节净亏空分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元，申报期内经调节净亏空累计达20.41亿元。

抓续的亏空使得投资者关于其盈利智商和改日发展出路存在担忧，无疑会对公司的上市程度产生负面影响。

如今距离其初度递表已夙昔三年半时刻，微医二次递表冲击港交所，备受本钱阛阓和行业的温柔。跟着最新版的招股书公布，微医又向本钱阛阓讲出了新的故事。

招股书表露，微医2021年、2022年、2023年营收分别为9.62亿元、13.68亿元、18.63亿元；2024年上半年达到了18.18亿，同比增长107.4%，收入范围和增长速率齐远超2021年版招股书所涵盖的时代。

与此同期，公司亏空收窄趋势彰着，2021年至2023年以及2024年上半年，微医控股抓续筹画业务的经调节亏空率分别为140.8%、59.7%、27.1%以及7.0%，呈大幅收窄趋势。

起头：招股书

收入范围增长的背后是，微医在业务结构上已发生要害升沉——从数字医疗工作平台到AI医疗健康处置决议提供商。

这点从收入组成便可窥知一二，于2021年、2022年及2023年，微医来自AI医疗工作的收入分别为2.28亿元、6.28亿元以及10.24亿元，限制2024年6月30日止六个月为14.4亿元。

2024年上半年，东谈主工智能医疗工作的收入占到了总收入的近省略，显明，AI业务正在成为其收入主力；而在2021年版招股书中，并未明确体现出AI业务在收入中的如斯高占比和病笃地位。

据悉，微医主要通过健共体提供AI医疗工作，主要包括健康管答理员工作、云药房及升值工作。其中，微医提供健康管答理员工作，由医疗机构通过健共体向个东谈主会员提供医疗工作。

为提上下层医疗机构的检测、会诊、处方及颐养智商，微医负责建立数字化基础挨次、标化运营、衔接下层医疗机构与上司病院、促进健共体内系数医疗机构间的雅致关系。

此外，微医的健管师可通过依期线上线下互动灵验管答理员的饮食及糊口阵势，旨在提高会员的健康及减少毋庸要的医疗健康成本。

事实上，微医关于AI的布局早就有迹可循。招股书提到，早在2017年，受AI工夫兴起的启发，公司建立AI医疗团队并与中国著明大学共同建立AI推行室，以探索医疗范畴AI的讹诈。2021岁首，微医为天津市健共体征战了数字医疗基础挨次。自2023年起，微医专注于征战为医疗健康行业量身定制的AI工夫及讹诈，以进一步加壮健康料理。

时于本日，微医控股已建立起涵盖医疗工作、医药工作、健康料理和医疗用度智能戒指的AI驱动型价值业务。

从系数这个词行业来看，动作中国数字健康行业的组成部分，中国AI医疗健康处置决议行业正处于起步阶段。字据弗若斯特沙利文申报，按AI医疗支拨总数计，AI医疗健康处置决议行业在2023年的阛阓范围为东谈主民币97亿元，预测将于2030年增至东谈主民币1387亿元，复合年增长率为46.2%。

字据弗若斯特沙利文的云尔，微医是2023年按收入永诀的中国AI医疗健康处置决议的最大提供商，是中国独逐个家透过按东谈主头及按价值付费的模式提供健康管答理员工作的AI医疗健康处置决议提供商。

起头：招股书

限制2024年12月21日搜神记波多野结衣，微医已在其数字医疗平台上衔接约11500家医疗机构和318000名大夫，比拟2021年版招股书中提到的限制2020年12月31日衔接中国31个省的超7800家病院和广漠大夫，在数目和障翳范围上齐有进一步晋升。